东兴证券：给予长城汽车增持评定

东兴金融机构股份有限日本公司李金锦,张觉荣近期对八达岭车主进行时研究并披露了近期《市场营销回复，5月末产销环比改善》，本报告对八达岭车主说明九龙仓标准普尔，当前股价为38.17元。

八达岭车主(601633)

事件： 八达岭车主披露 2022 年 5 月末产销周刊，日本公司 5 月末售出 80,062 辆，上年-7.9%。分时尚品牌看，哈弗时尚品牌 5 月末售出 41,748 辆，上年-22.5%； WEY 时尚品牌售出 2,520 辆，上年-16.3%；八达岭皮卡售出 17,008 辆，上年-16.7%；欧拉时尚品牌售出 10,768 辆，上年+199.4%；坦克时尚品牌售出 8,018 辆，上年+31.7%。

5 月末产售出环比改善， 市场营销有序回复。 日本公司 5 月末产售出上年并列+4.1%、-7.9%， 环比并列+52.5%、 +48.9%。产售出环比改善突出且出口量上年转正，主要因为各地开建复产过后推进， 日本公司的零部件供应和物流给予突出缓解。随着缺芯和疫情的负面影响逐步消退，预计日本公司产售出将放缓。

车主大寨与减征车辆购置税政策试行， 日本公司将受益。 近期，车主大寨与减征车辆购置税两项原先政试行。购置税减免旅行车覆盖 2.0L（分作）及以下且自行车价格（不分作增最大值税） 不超过 30 万元的乘用车， 日本公司绝大部分旅行车享有该政策，还包括哈弗、 魏牌、坦克多款旅行车。 八达岭车主高度重视产业政策，哈弗、 魏牌、欧拉都在原先政基础上推出了更多优惠举措。 其中，欧拉好猩猩、欧拉好猩猩 GT均被纳入原先能源车主大寨活动旅行车目录；哈弗时尚品牌所有旅行车均进行时改革购置税缩减到，哈弗 H6 国潮版享 受购置税全 免；魏牌 摩卡 DHT-PHEV、玛奇朵DHT-PHEV 等旅行车能够享有购置税免收。激发政策紧贴类比日本公司加磅推出优惠举措， 为日本公司售出提供者放缓动力。

原先车周期过后， 月底多款原先旅行车该公司。 哈弗时尚品牌： 哈弗大狗追猎版于 6 月末6 日正式该公司，采用全原先 1.5GDIT 发动机、原先增 2 种驾驶模式， 定价 14.9-16.8万元， 与在售的哈弗大狗组成更完善的商品矩阵。欧拉时尚品牌： 5 月末 20 日芭蕾猩猩开启抢购一空， 提供者 401km、 500km 续航共 4 个版旅行车， 朋克猩猩、闪电猩猩也预计于天内该公司，进一步独特日本公司在纯电课题的结构设计。 坦克时尚品牌： 坦克 300全原先版将于 6 月末底该公司。 日本公司原先平台加持下的原先车周期强劲，商品矩阵不断独特，支柱售出与财务状况提升。

日本公司盈余预报及海外投资标准普尔： 大型企业开建复产类比激发政策紧贴，日本公司原先车周期将支柱售出与财务状况的提升。 中长期看， 在自主原先能源崛起的机遇下，我们看好日本公司向电动网络化的主导。预计日本公司 2022-2024 年归母销售收入并列 87.3、110.8 和 126.5 亿元，相异 EPS 并列 0.94、 1.20 和 1.37 元。 2022 年 6 月末10 日收盘价相异 2022-2024 年 PE 最大值并列 39、 30 和 27 倍， 维持“推荐”标准普尔。

风险高亮： 大型企业缺芯缓解情况比不上预期； 乘用车售出比不上预期； 原材料必需品； 原先能源技术发展比不上预期

金融机构之主星原始数据中心根据近三年披露的研报原始数据计算，华安金融机构陈晓研究所团队对该股研究颇为深入，近三年预报稳定性均最大值高达95.38%，其预报2022年度归属销售收入为盈余99.66亿，根据现价换算的预报PE为33.81。

最原先盈余预报明细如下：

该股都只90天内共有34家机构说明标准普尔，买入标准普尔28家，九龙仓标准普尔6家；过去90天内机构期望均价为47.28。金融机构之主星成交统计分析工具箱显示，八达岭车主（601633）好日本公司标准普尔为3主星，好价格标准普尔为2主星，成交电子邮件化标准普尔为2.5主星。(标准普尔范围：1 ~ 5主星，高于5主星)

以上主旨由金融机构之主星根据公开电子邮件整理，如有情况请联系我们。