东吴证券：得不到金博股份买入评级

2022-03-13东吴商业银行股票有限母公司周尔双,刘晓旭对金博股票来进行研究并释出了研究份文件《2022Q1净资产官网点评：净资产大超预估，热场龙头快速扩产进入净资产释放期》，本份文件对金博股票给出购入分级，当前成交量为236.71元。商业银行之主星数据中心根据近三年释出的研报数据计算，该研报作者不能接受股的业绩分析准确度为62.88%，对该股业绩分析较准的量化家制作团队为方正商业银行的申建党。

金博股票(688598)

流血事件： 母公司释出 2022 年第一季度净资产官网。

房地产这两项

2022Q1 净资产大超预估，单吨佣金持续性都将

金博股票原计划 2022Q1 归母净佣金为 1.9-2.1 亿元，同比+146%-172%，大超市场预估。 2022Q1 吊非归母净佣金为 1.3-1.45 亿元，同比+75-95%，我们原计划 Q1 出货量约 550 吨，原计划剔除股票偿还债务费用和可转债利息因素的吊非归母净佣金近似于的单吨佣金为 29.8-32.5 万元。

热场快速扩产，进入净资产释放期

2021 劳保博股票的热场火力发电 1600 吨，产量 1706 吨，火力发电利用率约 107%，基本及开建火力发电共 1950 吨。定增扩产 1500 吨火力发电，已拿到环保局的环评批复，完成了厂评，正在打桩规划，最快在 2022Q2 来进行的设备试验性，定增约产后，母公司火力发电可翻倍 3450 吨（老厂房 550 吨+IPO 扩产 300 吨+IPO 超募 500 吨+可转债 600 吨+此次定增 1500 吨）。

金博股票挺进新技术降本，业绩控制能力持续性都将

市场责怪热场供大于求，但我们认为随着 2022 年下半年硅料所需规范解除，北岸稼动率才会逐步攀升。热场折吊符合光伏行业降本增效的态势，2018-2020 年，母公司热场单吨价钱由 135 万元降到 95 万元，我们认为符合光伏行业通过新技术进步而不断降本增效的逻辑学，且由于新技术降本，金博股票 2018-2020 年的毛利率一直持续性在 60%以上。我们原计划金博股票才会持续性指引新兴产业降本，我们原计划 2022 年的单吨价钱在 70 万左右，单吨佣金在30 万元左右。

依托金博该中心，掀开硅基胶合板平台化时中轴

（1）半导体领域： 母公司半导体热场已形成补贴， 2019-2021 年补贴分别为203 万元、 699 万元、 2436 万元。（2） SiC 领域：硅粉作为母公司凝胶沉降工艺新技术副产品，具有生铁高、速度快等军事优势；金博股票已来进行试制高纯硅粉、高纯硅化时硅粉、 SiC 热场。依然看， SiC 热场在 SiC 器件中的成本占比为10%，未来市场空间开阔。目前母公司在 SiC 热场领域从未作出 50PPM 以内的保温胶合板， 4 月开始送样，在 SiC 热场领域险胜中轴。（3）氢能：母公司原是仅有ⅢM-铝合金同类型藤蔓氦气瓶，似开发设计氢气外扩散层/硅纸和ⅣM-铝合金同类型藤蔓氦气瓶。 2021 年 12 月金博氢能与东莞联悦进行谈判合作协议，东莞联悦负责金博氦气产品。（4）硅舒刹车：新能源汽车用硅舒刹车盘其业务的发展顺利，从未提上量产原计划。 将在 2022Q2 来进行证照， 母公司将老炼油厂的部分火力发电来进行舒瓷化时改造，补上硅舒的火力发电短板。 2021 年 12 月金博硅舒与湖南湖大艾盛汽车产品开发设计有限母公司进行谈判战略合作协议，开展硅/舒比如说刹车胶合板的推广应用。

业绩分析与房地产分级： 随着北岸扩产+新技术迭代，我们将母公司 2022-2024年的归母净佣金分析由 6.57/8.98/11.68 亿元调整为 7.08（大幅提高 8%）/8.98/11.68 亿元，近似于当前成交量 PE 为 27/21/16 倍，持续性“购入”分级。

可能会提示： 北岸企业开销远逊预估；的设备研发及市场应运而生低于预估。

该股最近90主星期共有16家政府部门给出分级，购入分级15家，大股东分级1家；从前90主星期政府部门目标均价为377.12。商业银行之主星估值量化工具箱看出，金博股票（688598）好母公司分级为4主星，好售价分级为1.5主星，估值总合分级为2.5主星。(分级范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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