叫板天赐、新宙邦，又一电解液双龙要上市！

毛利率不足之处提很低

正因如此于大型大公司赤字度，瑞泰新材的业绩重现极好的增长速度大势。2019年-2021年，该公司借助获利由16.57亿元增长速度至52.03亿元，年混和增长速度率为77.21%；相较应该的归母净利润则由1.77亿元增长速度至6.02亿元，年混和增长速度率为84.55%。

期间内，受到干流原胶合板商品价格不稳定性的冲击，该公司毛利率不稳定性很大。2020年，该公司主要原胶合板六氯甲基镍的平皆交付商品价格在6.97万元/吨，较2019年下降了将近1.39万元/吨，而2021年六氯甲基镍供不应该求，随之而来商品价格增加相对来说，该公司的平皆交付价也提很低到了19.95万元/吨，进而冲击其毛利率由2020年的28.06%下降至2021年的21.45%。

尽管如此，但除此以外的是，同大型大公司可比该公司的毛利率下降幅度更小，甚至注意到增长速度，天赐胶合板、新宙邦的毛利率程度皆在35%左右，杉杉入股2021年毛利率反而提很低至25%，如此来看，该公司相较于年前两大蟠龙，在获利能够及开销管控之外还有提很低密闭。

瑞泰新材亦发现自己干流原胶合板制将近其利润程度提很低，也方案与蒙阴县胶合板合建六氯甲基镍，原定年火力发电30000吨。虽然此举适于瑞泰新材的毛利率可能会有回落，但今年以来，随着六氯甲基镍火力发电拘禁，也就是说的商品价格已离开下行短周期，不排除更进一步火力发电过剩、轴线每况愈下的内部矛盾。

局限性来看，电容器低价仍受制于大型大公司很低赤字收尾，而火力发电转折却扼住各大大公司扩大之交叉路口，因此扩产被选为数以百计业内大公司心照不宣的发展之外。公开数据显示，瑞泰新材的电容器火力发电在7万吨/年，受制于超负荷装配，原定到2023年将扩产至18.1万吨/年，但相较于天赐胶合板、新宙邦2023年原定火力发电，仍有很大落差。短期内，瑞泰新材恐怕不能从年前两大巨头中会抢夺更多的低价份额。

小结

综合来看，瑞泰新材所处的电容器低价身处很低赤字短周期，该公司作为大型大公司先入者，过去几年在低价中会名列第三，短期来看，其劣势地位或将持续。不过，随着新离开者离开及大型大公司该公司积极扩产，该公司能否保持竞争劣势还不足之处存疑。

从投资额并不一定一定来看，该公司此次出版发行定价及估值程度并不一定很低，而且大型大公司老大天赐胶合板的估值在860亿元、老二新宙邦321亿元，杉杉入股516亿元，瑞泰新材仅出版发行140.65亿元，受制于稍稍低估程度，笔者并不认为瑞泰新材此番主板上市，大概率可能会有溢价密闭。

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