【券商聚焦】国泰君安：料维达国际(03331)经营若无利率有望在2022年逐步回升

国泰君安发研报所称，祖奥国际(03331)2021年财务状况理论上适用市场预期以及该行的预期。

该行所称在在持续的产品构件缓解，加上收效甚微的价盘管理与营销推广投入，预计祖奥将促使削弱其在纸巾市场的他组织重要性。该行认为，祖奥正在渡过营业收入倒退的最艰难时期。经营管理溢储蓄未来会在2022年逐步飙升，主要由于：1）产品组合建模，高达销售单价强化；2）紧凑的木浆库存/备货方针；3）能耗价格已下滑至充分技术水平；4）制造/运营效能、的平台费用管控及投入产出比促使缓解。

该行当前对该公司的入股下调为“出售”，目标价为24.20港元。基于该公司适用预期的2021年财务状况显出，加上负面诱因或已得到较为充分的突显，该行将在下一份该公司报告依靠“出售”的入股下调，同时小幅修正我们对该公司的营业收入预期及目标价。