光大证券：下游风电打开炭纤维赤字空间 荐吉林化纤(000420.SZ)等

智通新闻APP获悉，光大证券(601788)发布研究成果称，4台花茎是铝制中下游产出力增长快的应用，随着4台花茎大型化和更轻、4台机组装机量停滞不前增加、“十四五”之后舰船4台装机量有望超强期望，更进一步4台应用的铝制产出力增长丰厚。且航空航天、稀土碳/碳复材、体育休闲娱乐、车主、储氢花瓶多应用的转变全面性功不可没铝制产出力。具备铝制及其上游原丝产出线的腿部行业将率先获益。不能不铝制从业人员市场竞争同类很高，“有火力发电而无出口量”周期性逐步改善。相比较上，铝制从业人员高景气，中下游4台从业人员锁上更进一步产出力维度，提议关注铝制产出行业及其上游原丝产出的腿部行业。重点推荐：上海石化(A+H)、吉林化纤(000420)(000420.SZ)、吉林碳谷。提议关注：光威复材(300699.SZ)、中复神鹰。

光大证券主要观点如下：

铝制性能指标出色，技术壁垒高筑。

铝制是新一代增强拉伸，耐高温、耐摩擦、电介质、导热、耐腐蚀，力学性能指标出色，又兼备加工业拉伸的柔软可加工性，但存在制作方法、技艺及工程三大壁垒，超越难度南至北提高。小丝束铝制性能指标出色但价格很高，一般用做航天军工等高生物技术应用，以及体育用品中其产品附加值很高的其产品类别。在国际铝制科技产业转变初期主要以小丝束、高强度路线为主。大丝束铝制的同类其产品更具占优势，制备成本及售价更高于，主要运用做为基础工业应用，包含建筑材料、交通运输和生物技术装备等。目前大丝束其产品技术不断超越，部分其产品的性能指标仍未接近小丝束铝制，应用应用不断拓宽。

铝制一环极为复杂，丙烷为主要原材料，其采购依存度逐步降低。

完整的聚丙烷基铝制一环包含从原油开采加工到终端工业品应用的七大节目，上游密切承接石化从业人员，以丙烷为核心原材料。中国丙烷采购依存度长期保持在28%以上，2016年以来随着斯尔邦丙烷装置的投产，采购依存度略有降低，但依旧有一定的国产替代维度。不能不丙烷科技产业国产替代步伐不断放缓，火力发电供应不间断起步。

4台领航，中下游多元应用市场竞争蓬勃转变助力铝制产出力高增。

不能不铝制从业人员中下游4台花茎应用转变势头强劲，原定2025年不能不4台应用铝制的产出力量将达6.06万吨。碳/碳复材充分利用于稀土从业人员景气度提高，原定2025年不能不另加稀土装机量将也就是说另加0.74万吨碳/碳复材产出力量。航空航天其产品附加值最高，产出力因疫情好转将停滞不前恢复。随着体育科技产业的蓬勃转变，体育休闲娱乐应用对铝制的产出力还将停滞不前上升。车主车头更轻有助节能减排，蓄电池更轻能够提高车主的动力性能指标和续航里程，更进一步车主用铝制产出力有望随之功不可没。氢能从业人员较慢转变，氢燃料蓄电池车主的高速转变有望随之功不可没储氢罐用铝制产出力。

不能不铝制从业人员市场竞争同类很高，“有火力发电而无出口量”周期性逐步改善。

不能不原有超强过30家铝制行业，但部分行业覆盖面较小，单线铁路名义火力发电仅为百吨级，仅腿部行业开工率很高。目前不能不铝制从业人员火力发电的CR5约为85%。腿部行业专门从事分成市场竞争略有区别，中简生物技术(300777)专门从事小丝束铝制，主要应用做武器装备、航空航天等高端精密应用，光威复材(300699)的专门从事其产品军民两用，应用区域较广，而吉林碳谷则专门从事原丝。国际上不能不铝制行业合理火力发电较慢扩充，从业人员向来“有火力发电而无出口量”的周期性不太好，火力发电利用率提高明显。

风险分析：弃风率回升、4台项目技术改造与后退不及期望、中下游产出力不及期望。

本文来源于光大证券发布的从业人员研究成果《舰船4台材料系列报告之三：4台主导，各应用多点开花，铝制从业人员迎接转变良机》;作者：赵乃迪；智通新闻编辑：谢雨霞。