广发期货：中国石油建议逢低多为主，警惕需求预期转向的波动影响

【期现】2月底25日，中国石油2205合约收盘价2512元/吨，主焦（蒙煤）小河中州仓单成本2800元/吨，股票市场贴水288元/吨；主焦（河北煤）小河中州仓单成本2699元/吨，股票市场贴水187元/吨。炼中国石油不堪重负居多，网状煤种营收较大，其中河北地区高硫主中国石油下跌200-400元/吨，灵石地区肥煤下跌300元/吨，河北地区瘦煤下跌300-400元/吨，乌海地区肥煤下跌250-300元/吨，河北子长气煤下跌150元/吨，长治地区贫煤下跌40-60元/吨。

【供给】少数放假出厂的矿区近期相继恢复原生产，供应端此后短时间内，汾渭统计结果显示矿区原煤产量周一个环比减低16.75万吨至943.15万吨，火力发电利用率周一个环比飙升1.66%至93.68%。

【市场需求】总计2月底25日，全都结果显示焦化厂火力发电利用率71.51%，一个环比飙升4.82%，全都结果显示焦化厂煤炭日均产量61.1万吨，一个环比减低4.1万吨。涨价后焦化利润稍有修复，焦企开工大幅提升。

【再生产】总计2月底24日，全都结果显示分立焦企中国石油再生产1280.21万吨，一个环河长13.69万吨。247家钢厂产中国石油再生产939.12万吨，一个环比下降12.9万吨。随着上游焦企及中间行商、洗煤厂等针对原料煤多触发补库，矿区出货平稳，上游再生产此后下降。当前上游中国石油再生产的最小值和能用天数水平都在高位，后市仍有补库市场需求。

【论点】上游采购旋律加快，矿区出货良好，炼中国石油涨价范围此后拓展，当前上游中国石油再生产较高，且能用天数也处于历史高位，在此之后市场需求触发后中国石油供给仍或许此后偏紧。但是由于当前市场需求不强使得成材或许出现回落，市场需求预期的演进或使得原料周期性激化，建议仍以逢高多居多，请注意风险管理。

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