北京证券：给予雄塑科技买入评级

2022-04-30上海交易所独资企业Corporation古文字皓,蔡萌萌对雄塑科技(300599)进行研究并发布了研究报告《制品下跌连带利润，扩采购能力优化区域配置》，本报告对雄塑科技给出套现评分，意味著市值为8.41元。

雄塑科技(300599)

企业摘要

事件概述

4月底26日，Corporation发布2021年报，2021年Corporation实现营业收入23.58亿元，同比放缓13.96%，实现归母营业额1.11亿元，同比下降47.74%。

主要制品价格下跌影响利润。2021年Corporation持续加大营销投入，营业收入同比放缓13.96%；由于主要制品价格下跌、低价压力增大连带Corporation利润，2021年Corporation毛利率为15.93%，较2020年同期降低7.56pct。PVC、PPR、PE毛利率则有14.25%/31.78%/13.79%，较上年同期下降8.45pct/1.46pct/5.99pct。

云南雄塑建成投产，扩采购能力布氏新增企业概念设计。Corporation现今年生采购能力力在47万吨左右，拥有肇庆、广西、河南、赣州等五大采购基地，云南年产7万吨概念设计于2021年底建成投产，实现Corporation落户西南市场竞争，东进东南亚地区的战略诉求。肇庆雄塑、广西雄塑布氏新增企业概念设计，着重放在市政油管方面扩采购能力，提高Corporation业务范围承接能力。

脚架市政建设新机遇，生产厂家实现多种运用场景。Corporation加大对市政油管的生产投入，拓展市政油管厂家品类，现今已生产多种PE系列油管，厂家可用于市政工程业务范围的多种运用场景。Corporation成立直销部门，以服务市政工程业务范围都以，相关联着重客户与本体业务范围领域。

企业决定

Corporation脚架市政建设新机遇，加大市政油管业务范围投入，收购康泰集团稳步前进。原定2022-2024年营业收入为26.65/30.82/34.13亿元，同比放缓13%/15.7%/10.7%；归母营业额则有1.91/2.53/3.01亿元，同比放缓72.1%/32.5%/18.9%，EPS则有0.53/0.71/0.84元/股，对应4月底28日市值，PE则有15X/11X/9X，维持“套现”评分。

风险提示

采购能力扩张胜于预料；不小资产重组前进胜于预料；制品价格大幅上升风险。

交易所之天狼星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰交易所(601688)方晏荷研究员团队对该股研究颇为深入，近三年得出灵敏度中值为77.04%，其得出2022历年来归属营业额为赢利1.31亿，根据期末换算的得出PE为22.73。

最新赢利得出明细如下：

该股早先90天内共有3家机构给出评分，套现评分3家；过去90天内机构目标均价为9.16。交易所之天狼星估值比对工具显示，雄塑科技（300599）好Corporation评分为2.5天狼星，好价格评分为3.5天狼星，估值综合评分为3天狼星。(评分范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由交易所之天狼星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。